目前德國的最低薪資規定為每小時12歐元，亦即約新臺幣410元，而連鎖商店的員工通常都是領最低基本薪資。

我從出生到目前，一直都是順性別異性戀，然而性別和性傾向流動的觀點下，這些在未來也可能改變。還可留言與作者、記者、編輯討論文章內容。

女人的用路方式非常複雜，而有關當局對此一直不夠了解，因為他們大多不是女人。例如，大家都有責任付出努力保護自己，但如果社會大眾高估行人在這方面的責任，在交通法規上就會比較不保障行人。在肺炎剛爆發的台灣，冠狀病毒感染者背負不正義的刻板印象，大家高估這些人危險的程度，也高估他們應該為自己成為感染者這件事負責的程度，因此對他們投以不必要的嫌惡和譴責。沒想到社會實情跟他們想的相反：使用人行道的人多到你光是優先對人行道剷雪，都會降低整體成本。差別待遇：這族群因為這些刻板印象而受到不公平的對待、邊緣化、恐懼、嫌惡，甚至邊緣化。

非固定身分的族群也可能受歧視，另一個理由在於，「固定身分」的族群並沒有我們想像的那麼多、那麼「固定」。基於不平等的性別分工，女性擔任更多照護工作和再生產工作。另外，美元計價的非洲主權債也是參與大宗商品價格反彈的一種方式。

此外，與美國高收益債相比，歐洲高收益債正處於信用週期的初期階段，因此債券發行機構的基本面也普遍較強。看更多聯博研究報告： www.ABfunds.com.tw 或聽聽聯博怎麼說：www.youtube.com/abfunds 風險聲明 聯博投信獨立經營管理。本處所表達之意見可能在文件發布後隨時變更。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故基金可能會因利率上升、市場流動性下降、或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。

聯博認為，在全球各地的高收益債市與其他高收益的資產仍有投資機會。有關基金應負擔之費用〈含分銷費用〉及投資風險等已揭露於基金公開說明書中譯文及投資人須知，投資人可至境外基金資訊觀測站www.fundclear.com.tw或聯博網站www.ABglobal.com.tw查詢，或請聯絡您的理財專員，亦可洽聯博投信索取。

歐洲收益利差會擴大嗎？當然有可能。美股以標準普爾500指數為代表。[A|B]是聯博集團之服務標誌， AllianceBernstein®為聯博集團所有且經允許使用之註冊商標。聯博的試算結果顯示，當利差為600個基點或更高時，高收益債的表現仍領先股票（圖一）。

然而，高收益債市在下跌後，反彈並維持上漲趨勢的情形並不罕見。聯博證券投資信託股份有限公司 台北市110信義路五段7號81樓及81樓之1 02-87583888。基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。看好歐洲高收益債的理由 歐洲高收益債的情況不太一樣，但仍具吸引力。

新興市場債券：新興市場貨幣連續多年表現疲弱，目前價格看來相當有利，加上巴西和阿根廷政局穩定性提高，也提高了部份貨幣與當地貨幣計價債券的吸引力。寬鬆貨幣政策造成歐洲利差維持在低於平均值的水準（目前是439個基點，長期平均值則高於600個基點），同時也壓低了違約率。

然而，聯博發現，不管利差等於或大於500個基點，或等於或大於600個基點時，高收益債六個月和十二個月的平均表現均領先MSCI世界指數（圖二）。全球股票以MSCI世界指數為代表。

本文件所含資訊反映聯博於所列文件編製日之觀點，其資料則來自於聯博認為可靠之來源。因此，投資人更要精挑細選。精挑細選投資標的是重要關鍵。本文件資料僅供說明參考之用，在任何狀況下都不得視為投資建議。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。以下是幾種聯博認為前景看好的債券： 歐洲銀行：詳細檢視貸款人的信用基本面與經營模式，就會發現歐洲銀行債的疲弱已為投資人帶來買進良機。

此時選擇繼續持有的投資人通常可以快速收回之前的損失。) 就全球而言，巴克萊資本全球高收益債券指數的期權調整利差為591個基點，與長期平均值590個基點一致。

惟聯博並不對本文件內任何資料之正確性為任何陳述或保證，亦不保證這些資料所為之任何估計、預測或意見將會實現。這表示若高收益債再次出現修正，投資人或許可以考慮按兵不動，先不退場。

圖一：利差大時，美國高收益債表現優於股票 未來十二個月的報酬率（1994年1月至2016年4月）統計截至2016年4月29日。因為美國和全球債市的信用利差（高收益債所提供，相對高於具同等特性之政府債券的超額收益）已從1月份開始收窄，但仍高於歷史平均。

全球高收益債市在過去兩個半月內創下有史以來最急速的反彈之一。目前美國消費者正在積極減債降低槓桿。因為，不管市場漲跌，只要企業並未違約的情況下，高收益債券均能始終如一地提供投資人較高收益。這顯示利差仍有進一步收窄的空間，也就是債市仍有進一步上漲的空間。

不過，其中有幾支債券，尤其是失去投資級評等的「折翼天使」(Fallen Angels)，就目前價位來看很划算，特別是有能力承受油價下跌的中游企業。美國高收益債以巴克萊資本美國高收益債券指數為代表。

亞洲公司與全球能源企業正處於緊縮狀態，但拉丁美洲企業卻正在復甦期，美國和歐洲金融企業也是，槓桿程度逐漸降低，債務穩定成長。只要仔細挑選，這些債券類別可以與高收益債結合，為全球化思考的投資人建立強健的收益策略。

你是否在年初時退出高收益債市場，結果因此錯過近期的漲勢？如果是，請不用擔心。聯博境外基金在台灣之總代理為聯博證券投資信託股份有限公司。

信用週期的重要性 信用週期之所以重要，因為隨時都有許多不同的信用週期同時存在。因為，歷史顯示，投資時起始的收益率是預期未來五年可獲取收益的可靠指標。基金不適合無法承擔相關風險之投資人。因為，最有效的高收益債操作策略必須廣納來自全球各地多樣化的收益來源。

聯博最近試算美國高收益債在1994年1月至2016年4月間，在不同利差水準下的六個月與十二個月平均未來報酬率另外，美元計價的非洲主權債也是參與大宗商品價格反彈的一種方式。

信用風險分擔債券是不動產證券化抵押貸款市場的新興券種，也是具吸引力的資產之一。不過，其中有幾支債券，尤其是失去投資級評等的「折翼天使」(Fallen Angels)，就目前價位來看很划算，特別是有能力承受油價下跌的中游企業。

圖一：利差大時，美國高收益債表現優於股票 未來十二個月的報酬率（1994年1月至2016年4月）統計截至2016年4月29日。本文件所含資訊反映聯博於所列文件編製日之觀點，其資料則來自於聯博認為可靠之來源。